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有色金属及新材料行业月报:均衡以应“春躁”

发布时间:2017-02-10    研究机构:华泰证券

铜铝齐涨共谱有色1月行情

1月基本金属和贵金属价格均有上涨,股票层面铜板块走势最强,其他基本金属亦表现不俗。基本面方面,海内外经济数据持续向好显示一季度需求面边际改善仍可期待,供应端如铜矿罢工、印尼禁矿及铝供给侧改革升温成为影响行情的重要因素。节后央行提高政策利率,市场担心属于高贝塔的基本金属板块或有回调,但我们认为利率的提升背后或有一定程度需求回暖的支撑,且本轮金属价格的分歧在于美国,影响将有限。2月,预计特朗普政策冲击及金属供给环节消息波动将会进一步加大,需均衡配置,长端仍看好基本金属,短端则相对看好贵金属和钴锂的月度行情。

关注“特朗普”效应递减

随着特朗普的正式上台,此前市场所期许的“特朗普效应”进入了兑现期,退出TPP、废除奥巴马医疗法案、收紧移民政策、重启NAFTA谈判种种重磅政策彰显着其强势的执政态度,但从民众和各国领导人的反应来看,这些政策的受欢迎程度并不理想。我们认为,在美国严密的司法体系和复杂的金融体系之下,美元加息周期仍是经济表现的函数而非由特朗普决定。我们长端仍看好基本金属的表现,但随着“川普效应”的短端降温和预期波动,贵金属则仍有中短期行情。

铜板块供给扰动加大

1月份,由于印尼禁矿、铜矿罢工、铜企产量下滑的消息频出,铜供给受限的预期逐步升温,导致LME及SHFE铜价均趋上行,映射到A股层面,铜板块亦成为有色中涨势最好的板块。市场上对铜供需的看法一直存在分歧,行业对消息的敏感程度较高。此次罢工的Esondida铜产量占全球产量的6%,而最新情况显示政府的调解基本失败,意味着此次罢工或许会持续较长的时间,其他铜矿或会效仿,引发持续罢工,由此2月份行情仍可持续。

2016年度报告陆续披露,关注一季度经营情况

从2月份开始,部分公司已经陆续开始披露2016年年度报告,明泰铝业、万泽股份(000534)、盛达矿业和西藏珠峰预计将于本月下旬发布年报,其中西藏珠峰2016年净利润预期为6.2亿元至7亿元,同比涨幅较大。2017年年初,各个行业于节后逐渐进入开工状态,一季度的实际生产情况和金属价格走势较为关键,建议关注基本金属的上下游开工情况,以及小金属及新材料品种的行业供需改善程度。

风险提示:经济增长不及预期;政策及行业法规变化;产能释放超预期。

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